Berenberg, Deutz’u “al” tavsiyesi ile takibe alarak dönüşüm ve marj kazanımlarına dikkat çekti
Investing.com – Berenberg, Alman motor üreticisi Deutz AG (ETR:DEZG) için “al” tavsiyesi ve 10 avro hedef fiyat ile takibe başladı. Şirketi, ürün tabanını genişletmeyi ve kârlılığı artırmayı amaçlayan stratejik bir dönüşümün ortasında olarak tanımladı.
Bu başlangıç, çeşitlendirme ve maliyet kontrollerinin etkisiyle daha yüksek marjlar ve yapısal olarak daha güçlü kazançlar beklentisini ortaya koydu.
Aracı kurum, inşaat ve tarım makineleri gibi karayolu dışı ekipmanlar için dizel motorlar üreten Deutz’un 2024 yılında yaklaşık 1,8 milyar avro gelir elde ettiğini ve yüzde 4,2 FVÖK marjı kaydettiğini belirtti.
Hizmetler, satışların yüzde 28’ini oluşturarak tekrarlayan gelir sağladı ve motor talebindeki dalgalanmaları hafifletmeye yardımcı oldu. 2024 gelirinin yüzde 57’sini Avrupa, yüzde 29’unu Amerika ve yüzde 13’ünü Asya-Pasifik oluşturdu.
Berenberg, şirketin elektrikli tahrik sistemleri, jeneratör setleri ve savunma uygulamalarına genişleyerek dizel motorlara olan bağımlılığını azaltmak için çalıştığını belirtti.
“Dual+” stratejisi kapsamında Deutz, 2030 yılına kadar 4 milyar avro gelir hedefliyor. Bu, 2024’ten itibaren yüzde 14’lük bileşik yıllık büyüme oranına ve yüzde 10’luk düzeltilmiş FVÖK marjına doğru bir ilerlemeye denk geliyor.
Bankanın kendi tahmini tamamen organik olup, yıllık yüzde 9 satış büyümesi ve satın alımlardan herhangi bir katkı olmadan 2030 yılına kadar yüzde 9,3 FVÖK marjı öngörüyor.
Kapsama başlangıcı, şirketin en büyük bağımsız karayolu dışı motor üreticileri arasındaki konumunu vurguladı. Berenberg, Deutz’u küresel çapta dördüncü en büyük oyuncu olarak tahmin ediyor.
Berenberg, Deutz’un sıkılaşan emisyon düzenlemelerinden faydalandığını belirtti. Bu düzenlemeler, daha küçük ekipman üreticileri için şirket içi motor geliştirmeyi sürdürme maliyetini artırdı. Rapor ayrıca şirketin maliyet tasarrufu programını vurguladı. Bu program, kısmen Almanya’daki kapasiteyi azaltarak ve daha hedefli araştırma harcamaları yaparak 2026 yılına kadar yıllık 50 milyon avro tasarruf sağlamayı amaçlıyor.
Berenberg, ABD’li jeneratör seti üreticisi Blue Star Power Systems ve Alman elektrikli tahrik uzmanı SOBEK Group dahil olmak üzere son satın alımların, Deutz’un enerji sistemleri ve savunma alanındaki erişimini genişlettiğini söyledi.
Blue Star, konsolidasyonunun ilk yılında 62 milyon avro gelir ve 10 milyon avro FVÖK katkısı sağlayarak Deutz’un ABD pazarındaki ve merkezi olmayan enerji çözümlerindeki varlığını güçlendirdi.
Enerji ve yeni teknoloji ürünlerini içeren Çözümler bölümünün, şirketin orta vadeli hedeflerine göre 2025’te yaklaşık 200 milyon avrodan 2030’a kadar yaklaşık 900 milyon avroya büyümesi öngörülüyor.
Aracı kurum, Deutz’un inşaat ve tarım gibi temel son pazarlarının, zor geçen 2024’ün ardından istikrar belirtileri gösterdiğini belirtti. Bunu söylerken Avrupa inşaat PMI verilerine ve tarım ekipmanı üreticilerinden gelen anket sonuçlarına atıfta bulundu.
Deutz, hayvancılık fiyatlarının mahsul fiyatlarına göre yükselmesiyle talep koşullarının iyileşmesini bekliyor. Bu durum, Deutz’un motor tedarik ettiği daha küçük tarım ekipmanı alımlarını destekleyecek.
Rapora göre Deutz, 2026 EV/FVÖK’ün 8 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, yaklaşık 9 katlık 10 yıllık ortalamasının altında. Berenberg, devam eden çeşitlendirme ve maliyet önlemlerinin daha yüksek bir çarpanı desteklediğini savundu.
10 avro hedef fiyat, 2026 EV/FVÖK’ün yaklaşık 10 katına işaret ediyor. Banka, Deutz’un iyileşen marj görünümüne rağmen bunun daha geniş sermaye malları sektörünün altında kaldığını belirtti.
Aracı kurum, döngüsel son pazarlara maruz kalma, satışların Avrupa’da yoğunlaşması, dizel motorlardan uzaklaşan teknoloji değişimleri ve şirketin 2030 hedeflerini karşılamak için satın alımlara bağımlılığı dahil olmak üzere çeşitli riskleri belirtti.
Banka, inşaat, tarım veya malzeme taşıma ekipmanlarında yaşanacak herhangi bir düşüşün, Deutz’un tarihsel olarak yüksek operasyonel kaldıracı göz önüne alındığında şirketin kârlılığını etkileyebileceğini söyledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
