Bernstein, bakır üretimi ve Arjantin riskleri nedeniyle Glencore’u “piyasa performansı”na düşürdü
Investing.com — Bernstein Research, emtia devi Glencore Plc (LON:GLEN) hissesini “üstün performans”tan “piyasa performansı”na düşürdü. Aracı kurum bu kararında yüksek değerleme, bakır üretiminde olası açıklar ve Arjantin’deki artan politik belirsizliği gerekçe gösterdi.
Bernstein, Glencore’un 21 Ekim’deki 344,40 sterlinlik son kapanış fiyatına göre yaklaşık %9 yükseliş potansiyeli sunan fiyat hedefini 385 sterlinden 375 sterline indirdi.
Şirketin hisseleri Ağustos başından bu yana %23 yükseldi. Analistlere göre bu artış, dayanak emtialardaki kazanımları geride bıraktı ve hisse senedi “adil değerlenmiş” duruma geldi.
Bob Brackett ve Andrianto Guntoro liderliğindeki analistler tarafından hazırlanan raporda, Glencore’un 2025’in ikinci yarısında bakır üretimini %50 artırma hedefinin risk altında olduğu belirtildi. Bu risk özellikle Demokratik Kongo Cumhuriyeti’ndeki Katanga (KCC) operasyonunda görülüyor.
Bernstein, yarıyıl bakır üretimini 483 bin ton olarak tahmin etti. Bu rakam şirket rehberliğindeki 506 bin ton ve piyasa beklentisi olan 497 bin tonun altında kalıyor.
Analistler şöyle dedi: “Sadece tenör artışı, rehberliğin alt sınırına ulaşmak için muhtemelen yetersiz kalacaktır.” Ayrıca KCC’nin hedeflere ulaşmak için %56’lık tenör iyileştirmesine ek olarak %29’luk bir geri kazanım artışına ihtiyacı olduğunu belirttiler.
Analistler şunları ekledi: “Elektrik kesintileri birinci ve ikinci çeyrek üretim sonuçlarında yer aldığından, KCC’de %29’luk bir geri kazanım artışının elde edilemeyebileceğine inanıyoruz.”
Glencore, mevcut seviyelerde 2026 mali yılı FAVÖK’ünün 5,6 katı değerinde işlem görüyor. Bu, beş yıllık ortalaması olan 4,9 katın bir standart sapma üzerinde. Bu durum çarpan genişlemesi için sınırlı alan olduğunu gösteriyor.
Bernstein, şirketin 2026 mali yılı için öngörülen FAVÖK’ünün yarısından fazlasının bakır ve çinkodan geleceğini belirtti. Bu emtiaların fiyatları bu yıl sırasıyla %22 ve %4 yükseldi.
Analistler ayrıca “metalurjik kömür ve termal kömür fiyatlarında önemli bir yükseliş görmüyoruz” dedi. Bu iki emtia birlikte 2026 mali yılı FAVÖK’ünün %20’sini oluşturuyor.
Bernstein aynı zamanda Arjantin’deki artan siyasi istikrarsızlığa dikkat çekti. Glencore burada iki büyük bakır büyüme projesine sahip: MARA (250 bin ton) ve Gran Pachón (750 bin tona kadar). Bu projeler birlikte şirketin mevcut bakır üretiminin yaklaşık iki katını temsil ediyor.
Aracı kurum, 26 Ekim ara seçimlerinin bu uzun vadeli yatırımlar için risk oluşturabileceği konusunda uyardı. Başkan Javier Milei’nin koalisyonu anketlerde geride görünüyor.
Analistler, Glencore’un Ağustos ayında yaptığı şu açıklamayı alıntıladı: “Başkan Milei ve yönetimine RIGI’yi tanıttıkları için takdir edilmelidir. Bu çerçeve, Arjantin’deki yatırım ortamını değiştirdi.”
Bernstein, 2026 mali yılında beklenen %51’lik FAVÖK büyümesine ve %1,8’den %3,9’a yükselmesi öngörülen temettü verimine rağmen, değerleme ve dış risklerin kısa vadeli katalizörlerin önüne geçtiğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
